凯发k8娱乐✿ღ，工業鋁✿ღ，天生赢家 一触即发凯发k8国际✿ღ，凯发·k8国际凯发✿ღ，鋁加工✿ღ，矿特权使用费税率✿ღ，税率将较现行标准普遍上调1-2个百分点✿ღ，并进一步细化收费阶梯✿ღ。硫酸镍方面✿ღ，硫磺价格高涨及其受阻问题使得MHP供应下滑✿ღ，成本端驱动硫酸镍价格继续上涨✿ღ，关注美伊局势对硫磺运输影响✿ღ。供需方面✿ღ，虽然原料MHP供应收缩✿ღ，但精炼镍现货供应充裕✿ღ、需求缺乏起色✿ღ，社会库存仍然维持趋势性积累✿ღ。而言✿ღ，印尼资源民族主义愈加抬头美味关系儿媳妇苏暖✿ღ，征收出口税✿ღ、上调镍矿资源税率等政策落地概率相对较高✿ღ，加上印尼镍矿紧张问题逐渐凸显✿ღ，短期镍价有望反弹✿ღ，关注印尼政策扰动✿ღ、霍尔木兹海峡通行情况及精炼镍库存变化✿ღ，主力合约主要运行参考14.3-15.8万元/吨✿ღ。

　　5月8日✿ღ，主力合约 Si2609震荡偏弱✿ღ，收于9020元 / 吨✿ღ，较上一收盘价跌0.66%✿ღ。现货端✿ღ，多地多规格价格边际上调✿ღ。供应端✿ღ，整体开工率小幅下调至23%✿ღ，主要由于新疆某大厂临时检修✿ღ，上周盘面拉高为厂家提供套保开机的机会✿ღ，后续丰水期供应压力或进一步增强✿ღ。需求端✿ღ，下游需求萎靡✿ღ，行业总库存高位压力不改✿ღ。成本端✿ღ，工业硅生产成本变化不大✿ღ。在西北大厂减产消息得到证实前✿ღ，厂家套保机会将进一步增加丰水期复产压力✿ღ，加上需求成色疲弱✿ღ，建议谨慎看待期价上方空间✿ღ，警惕反内卷及能耗管控相关政策消息扰动✿ღ。操作上关注高空机会✿ღ，严控仓位✿ღ，主力合约 Si2609 参考区间（8300✿ღ，9300）✿ღ。

　　印尼端消息频出✿ღ，一是印尼财政部长表示政府计划对镍征收出口税和暴利税✿ღ，二是印尼能矿部计划调整镍矿特权使用费税率✿ღ，税率将较现行标准普遍上调1-2个百分点✿ღ，并进一步细化收费阶梯✿ღ。镍铁方面✿ღ，镍矿成本上行及废不锈钢开票管控政策影响✿ღ，镍铁成交价格上移至1150-1175元/镍✿ღ。铬铁方面✿ღ，现货市场成交价主要处于8350-8500元/50基吨✿ღ。供需方面✿ღ，利润驱动下5月钢厂排产处于高位✿ღ，而下游真实消化能力不足✿ღ，社会库存小幅积累✿ღ。而言✿ღ，印尼政策预期下✿ღ，成本抬升逻辑预计持续演绎✿ღ，短期不锈钢价格建议震荡偏多看待✿ღ，关注需求承接力度及印尼端扰动✿ღ，主力合约主要运行区间参考14600-15900元/吨凯发K8旗舰厅AG✿ღ。

　　5月8日✿ღ，政策预期炒作迅速降温✿ღ，主力合约 PS2606回落✿ღ，收于38540元 / 吨✿ღ，较上一收盘价跌4.67%✿ღ。现货端✿ღ，N型料价格处于34000-35100元/吨✿ღ。供需方面✿ღ，5月多晶硅排产规模较4月变化不大✿ღ，下游原料库存充足✿ღ，对多晶硅采购意愿不足✿ღ，多晶硅库存小增✿ღ。多晶硅基本面疲弱状态难改✿ღ，但低估值和低利润放大盘面对利多消息的敏感性✿ღ，后续会议预期仍可能反复交易✿ღ，短期多晶硅期价或宽幅波动✿ღ，密切关注行业政策消息扰动✿ღ。操作上关注区间下沿试多机会✿ღ，严控仓位✿ღ，主力合约 PS2606参考区间（35000✿ღ，45000）✿ღ。

　　当前AI算力✿ღ、半导体✿ღ、光模块维持高景气✿ღ，锡作为算力金属获资金青睐✿ღ，金融属性强化✿ღ，盘面情绪或维持偏强态势✿ღ，但价格冲高后实体消费明显受抑✿ღ，库存大幅累增✿ღ，短期继续关注资金博弈✿ღ，SN2606波动参考40-45万✿ღ。操作上✿ღ，区间波段交易✿ღ。

　　(1)宏观✿ღ：美国4月非农就业人口增加 11.5万人✿ღ，预期 6.5万人✿ღ，前值 17.8万人凯发K8旗舰厅AG✿ღ。美国4月失业率 4.3%✿ღ，预期4.30%✿ღ，前值4.30%✿ღ。

　　(3)精废价差✿ღ：5月8日✿ღ，My steel精废价差3425✿ღ，扩张75✿ღ。目前价差在合理价差1730之上✿ღ。

　　综述✿ღ：海外端✿ღ，美伊局势反反复复✿ღ，仍对短期市场情绪形成扰动美味关系儿媳妇苏暖凯发K8旗舰厅AG✿ღ，但冲击逐步在减弱✿ღ，高油价对整体经济影响暂不明显✿ღ，地缘趋于复杂的国际形势下✿ღ，资源品的重要性将继续强化✿ღ。国内端✿ღ，出口韧性（4月出口同比+14.1%)及财政支撑助推国内经济保持复苏态势✿ღ。产业面✿ღ，矿供应进一步趋紧✿ღ，TC继续走弱至负90美金下方✿ღ，受政策影响✿ღ，含税废铜供应维持偏紧态势✿ღ，叠加二季度集中检修✿ღ，电解铜库存连续八周去化✿ღ，基本面支撑强劲✿ღ，预计铜价易涨难跌✿ღ，CU2606合约波动参考10.2-10.6万✿ღ。

　　截至上周五下午收盘✿ღ，沪金涨3.24%至1038.22✿ღ，沪银涨11.40%至19840✿ღ，铂涨5.92%至514.05✿ღ，钯涨3.78%至358.75✿ღ。上周五夜盘✿ღ，沪金跌0.21%至1037.20✿ღ，沪银涨0.09%至19864美味关系儿媳妇苏暖✿ღ。我国央行维持购金✿ღ，4月末黄金储备报7464万盎司（约2321.57吨）✿ღ，环比增加26万盎司（约8.09吨）✿ღ，3月末为7438万盎司（约2313.48吨）✿ღ，为连续第18个月增持✿ღ。第一财经消息✿ღ，据报道✿ღ，美伊双方正通过调解方拟定谅解备忘录✿ღ，重启谈判✿ღ，相关会谈或于下周在巴基斯坦开启✿ღ。据伊朗伊斯兰共和国通讯社✿ღ，伊朗对美国结束战争提案的回应已通过巴基斯坦转交✿ღ。特朗普当地时间周日在一通简短电话采访中表示✿ღ，他对伊朗针对结束战争的最新协议草案表示拒绝✿ღ。美国非农就业好于预期✿ღ，降息压力减轻✿ღ，受此影响✿ღ，海外市场推迟甚至取消对于美联储降息的预期✿ღ。避险层面✿ღ，后续关注地缘谈判进展✿ღ、在美方极限施压的策略下地缘局势持续存在变数✿ღ。盘面波动或加剧✿ღ，期价或宽幅震荡✿ღ，谨慎操作留意持仓风险✿ღ。

　　09合约上周五收跌0.31%至196560元/吨✿ღ，上周累计上涨5.78%✿ღ，09合约持仓上周五减少4361手至51.33万手✿ღ。据SMM数据✿ღ，碳酸周度总库存小幅减少✿ღ，周环比降0.89%至约10.27万吨✿ღ。其中✿ღ，上游库存周环比降0.19%至约1.88万吨✿ღ；贸易商等中游环节库存周环比增1.76%至约4.33万吨✿ღ；下游库存周环比降3.87%至约4.06万吨✿ღ。津巴布韦矿出口政策今年三月收严✿ღ，虽然后续放松并发放配额✿ღ，但在船运周期影响下后续短期内矿石供应或偏紧✿ღ。此前进行采矿权出让收益评估的宜春四矿面临停产换证✿ღ，其中2座矿山对评估报告提出异议✿ღ，影响时长未确定✿ღ。技术面而言✿ღ，节后盘面突破了一季度以来的三角整理区间✿ღ、一度创得新高✿ღ；供需层面下游排产增长✿ღ、需求乐观✿ღ，二季度供应端增速落后于需求表现✿ღ，震荡中枢上移✿ღ。期价冲高后尾盘小幅回落美味关系儿媳妇苏暖✿ღ，也需留意资金止盈离场可能带来技术性回调风险✿ღ。

　　废流通量增加✿ღ，原材料库存持续累积✿ღ，成本端支撑边际松动✿ღ。进入传统消费淡季美味关系儿媳妇苏暖✿ღ，再生铝企业开工率下行✿ღ，成品库存小幅累库✿ღ，中小企业因订单不足减产范围扩大✿ღ。下游压铸企业采购情绪偏弱✿ღ，终端汽车及机械装备订单增量有限✿ღ，实质性消费拉动不足美味关系儿媳妇苏暖✿ღ，市场跟随原铝波动✿ღ，缺乏独立上行驱动✿ღ。

　　淡季效应显现✿ღ，需求端支撑不足✿ღ，价格缺乏独立驱动✿ღ，主要跟随铝价震荡运行✿ღ，参考价格运行区间22000-23500元/吨✿ღ。

　　美伊停火仍有变数✿ღ，商船通航受阻✿ღ，能源及大宗供应链脆弱性持续计价✿ღ。美联储官员本周密集发声✿ღ，对降息路径分歧显著✿ღ，市场解读短期内降息窗口进一步关闭✿ღ；澳洲联储逆势加息✿ღ，全球货币政策分化加剧✿ღ。国内宏观面韧性仍存✿ღ，但地缘风险与政策不确定性交织凯发K8旗舰厅AG✿ღ，市场避险情绪反复✿ღ。

　　原料端紧缺格局未改✿ღ，国产及进口加工费维持历史极低位置✿ღ，冶炼厂原料库存水平偏低凯发K8旗舰厅AG✿ღ，5月检修计划增多✿ღ，减产预期升温凯发K8旗舰厅AG✿ღ，原料成本支撑愈发牢固✿ღ。但短期锌锭供给仍显宽松✿ღ，国内社会库存节后重回累增通道✿ღ，而LME库存保持在低位✿ღ，为价格提供底部支撑✿ღ。下游消费改善有限✿ღ，镀锌开工小幅上行✿ღ，氧化锌凯发K8旗舰厅AG✿ღ、锌合金开工修复✿ღ，但现货市场交投依然谨慎✿ღ，成交贴水运行✿ღ。

　　矿端紧缺与海外低库存为锌价提供底部支撑✿ღ，但国内高库存及消费改善不及预期仍压制上方空间✿ღ，持续关注冶炼减产兑现程度及库存去化节点✿ღ，参考价格区间23500-25500元/吨✿ღ。

　　美伊冲突未解✿ღ，大宗商品供应链扰动持续✿ღ。美联储官员对降息路径分歧显著✿ღ，市场解读短期内降息窗口关闭✿ღ，国内宏观面韧性仍存✿ღ，但地缘风险与政策不确定性交织✿ღ，市场避险情绪反复✿ღ。

　　氧化铝✿ღ：几内亚铝土矿政策悬而未决✿ღ，但进口矿到港量维持高位✿ღ，港口库存充裕✿ღ，原料端约束暂未收紧✿ღ。广西前期减产产能逐步复产✿ღ，新投产能陆续释放✿ღ，供应端收缩效应消退✿ღ，总库存延续累库✿ღ。现货市场成交清淡✿ღ，价格重心下移✿ღ，行业整体仍处亏损运行✿ღ。下游按需采购✿ღ，补库意愿偏弱✿ღ，供强需弱格局下价格短期承压✿ღ。新投产能释放叠加高库存压制✿ღ，价格上行空间有限✿ღ，短期保持区间弱势震荡✿ღ，参考价格运行区间2800-3000元/吨✿ღ。

　　电解铝✿ღ：海外中东电解铝减产实质性落地✿ღ，LME库存维持低位✿ღ，海外现货升水高位✿ღ，为国际铝价提供底部支撑✿ღ；但美伊局势反复令风险溢价波动加剧✿ღ。国内五一节后社会库存现季节性累库✿ღ，市场现货升贴水弱势运行✿ღ，反映现货端跟涨乏力✿ღ，下游加工企业订单表现平平✿ღ，采购仍以刚需为主✿ღ，目前内外价差逐步拉开✿ღ，等待国内出口盈利窗口打开✿ღ，持续关注国内库存拐点✿ღ。

　　海外减产与低库存提供底部支撑✿ღ，但国内高库存及需求恢复缓慢制约上方空间✿ღ，短期维持区间震荡✿ღ，参考价格运行区间23000-25000元/吨