材出口59.755万吨ღღ★，相比去年同期51.8万吨增长15%ღღ★，环比3月猛增11.24万吨ღღ★，自此ღღ★，材出口填补海外市场电解铝空缺的逻辑得以验证凯发k8一触即发ღღ★。5月铝材出口订单更为旺盛ღღ★，叠加中国铝锭进口量的减少（因为外盘价格显著高于内盘）ღღ★，5月国内将正式进入库存去化阶段ღღ★，压制在国内铝价上的“大山”终将被移除ღღ★，铝价获得向上的动能ღღ★。

　　2026年4月国内未锻轧铝及铝材出口59.755万吨ღღ★，相比去年同期51.8万吨增长15%ღღ★，环比3月猛增11.24万吨ღღ★，自此ღღ★，铝材出口填补海外市场电解铝空缺的逻辑得以验证ღღ★。5月铝材出口订单更为旺盛ღღ★，叠加中国铝锭进口量的减少（因为外盘价格显著高于内盘）ღღ★，5月国内将正式进入库存去化阶段多玩龙之谷论坛ღღ★，压制在国内铝价上的“大山”终将被移除ღღ★，铝价获得向上的动能ღღ★。

　　工业金属ღღ★：本周LME铜ღღ★、铝ღღ★、铅ღღ★、锌ღღ★、锡价格变化为4.5%ღღ★、-0.1%多玩龙之谷论坛ღღ★、1.4%ღღ★、3.1%ღღ★、8.7%ღღ★；价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定ღღ★，从金融属性来看ღღ★，美联储已开启降息周期ღღ★；从商品属性来看ღღ★，全球铝库存均处于相对低位ღღ★，中国经济复苏可期ღღ★，叠加新能源行业的拉动ღღ★，铝需求增长将有所好转ღღ★。

　　（1）几内亚配额未落地ღღ★，氧化铝区间震荡ღღ★。几内亚政府原计划在4月启动的铝土矿出口配额至今未见落地ღღ★，氧化铝期货从3150重回2750ღღ★，又逢广西某企业事故ღღ★，运行产能跌至9280万吨ღღ★，价格略有反弹凯发k8一触即发ღღ★。当前铝土矿CIF报价在68美元ღღ★，山西氧化铝现金成本为2770多玩龙之谷论坛ღღ★，广西Q2进入新增氧化铝投产规模达400万吨多玩龙之谷论坛ღღ★，氧化铝价格维持震荡ღღ★，留意几内亚矿山政策边际变化即可ღღ★。

　　（2）2026年1-3月电解铝表需增长-1.2%多玩龙之谷论坛ღღ★。国内电解铝累计产出1113万吨ღღ★，同比增长2.1%ღღ★。原铝净进口61万吨ღღ★，同比增加4万吨ღღ★。考虑（铝棒+铝锭）库存变动ღღ★，国内原铝的表需1089万吨ღღ★，较去年同期下降13万吨即-1.2%ღღ★，分拆贡献地产-3.5%ღღ★、交运-0.6%ღღ★、电力1.3%ღღ★、出口0.7%ღღ★、耐用品0.2%ღღ★、包装0.5%ღღ★、机械及其他0.2%多玩龙之谷论坛ღღ★。

　　（3）电解铝行业利润维持在历史高位ღღ★。4月23日铝价24820元/吨ღღ★，自备电单吨含税利润9500元/吨ღღ★，网电单吨含税8500元/吨ღღ★。2026年4月至今自备电和网电含税平均利润为9350元/吨凯发k8一触即发ღღ★、8300元/吨ღღ★，环比2026年Q1增加150元/吨ღღ★、370元/吨ღღ★，维持在历史高位ღღ★。

　　（4）海外缺口即将带动国内去库及价格突破ღღ★。中东目前已经关停产能包括ღღ★：卡塔尔26.5万吨ღღ★，巴林30万吨ღღ★，阿联酋160万吨ღღ★；叠加莫桑比克合同到期关停52万吨ღღ★，合计269万吨ღღ★，占全球运行产能的3.58%ღღ★，折合海外电解铝月度供应减少22万吨ღღ★，LME库存已低于40万吨ღღ★，海外市场现货升水高企ღღ★，已现紧张状态ღღ★。海外价格高于国内价格ღღ★，已经开始吸引铝材及铝制品出口订单回暖ღღ★，调研情况看4月环比3月回暖5%ღღ★，5月会继续回暖以补充海外缺口ღღ★，进而带动国内库存去化和铝价突破2.5w关口ღღ★。

　　1ღღ★、全球经济大幅度衰退ღღ★，消费断崖式萎缩ღღ★。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2026年全球经济增长预期从原先的2.3%上调至2.6%ღღ★，但近年经济增长已呈放缓趋势ღღ★，若全球经济陷入深度衰退ღღ★，将对有色金属的消费形成巨大冲击ღღ★。

　　2ღღ★、美国通胀失控ღღ★，美联储货币收紧超预期多玩龙之谷论坛ღღ★，强势美元压制权益资产价格ღღ★。美国无法有效控制通胀ღღ★，持续加息ღღ★。美联储已经进行了大幅度的连续加息ღღ★，但是服务类特别是租金ღღ★、工资都显得有粘性制约了通胀的回落ღღ★。美联储若维持高强度加息ღღ★，对以美元计价的是不利的ღღ★。

　　3凯发k8一触即发ღღ★、国内板块消费增速不及预期ღღ★，地产板块消费持续低迷ღღ★。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开凯发k8一触即发ღღ★，但是居民购买意愿不足凯发k8一触即发ღღ★，地产企业的债务风险化解进展不顺利ღღ★。若销售持续未有改善多玩龙之谷论坛ღღ★，后期地产竣工端会面临失速风险ღღ★，对国内部分消费不利ღღ★。凯发·k8国际凯发k8国际官网ღღ★，鋁加工ღღ★！